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事件：公司发布2022 年年报和2023 年一季报，2022 年，公司实现营业收入12.23亿元，同比增长97.80%，实现归母净利润3.56 亿元，同比增长161.97%，实现扣非归母净利润3.42 亿元，同比增长179.30%；2023 年一季度，公司实现营业收入3.30亿元，同比增长42.47%；实现归母净利润9965.54 万元，同比增长62.65%；实现扣非归母净利润9635.33 万元，同比增长69.57%；超市场预期。
2023Q1 公司业绩高增，盈利能力持续走强。
（1）成长性分析：2022 年，公司营收与业绩高增的主要原因为①海外市场需求强劲，2022 年公司海外收入为11.50 亿元，同比增长117.16%，占总营收的94.03%；②海外市场盈利水平较高，2022 年公司在海外市场的毛利率为51.29%，超国内市场约18.76pct。2023Q1，公司营收与业绩高增的主要原因为①全球新冠疫情防控常态化，演艺活动限制政策进一步放松，演艺设备市场回暖；②公司努力开拓市场，市占率快速提升。
（2）盈利能力分析：2023 年一季度，公司销售毛利率为51.65%，同比增长3.22pct，环比增长4.48pct；销售净利率为30.29%，同比增长3.46pct，环比增长11.62pct；主要是因为：①公司不断加强对原材料价格市场预测能力，优化产品结构建立有效的价格传导机制；②通过新产品迭代提升公司市场地位，提高议价能力，将成本压力传导至需求端；③ 公司不断优化供应链并提高产能，规模优势下费用率逐渐下降；销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为7.16%、5.23%、-0.16%，同比分别-0.39pct、-1.81pct、+2.03pct。
（3）营运能力及经营现金流分析：受行业发展短暂波动后收入迅速反弹的影响，公司营运能力迅速上升，现金流水平逐渐恢复；2023 年一季度，公司应收账款周转天数为47.63 天，同比下降18.77 天；经营活动产生的现金流量净额为8996.31 万元，同比增长127.61%。
（4）持续加大研发投入，成功推出新产品。公司作为“专精特新小巨人企业”，始终坚持自主创新的发展战略，持续加大研发投入，2022 年研发投入为5750.26 万元，同比增长37.22%，研发人员141 名，同比增长3.68%。截至2022 年底，公司的显色指数控制技术、色温调节技术等均已完成研发，且应用于产品的试产或量产中。基于这些核心技术，公司成功推出了超大功率LED 舞台灯、激光舞台灯等新产品系列，进一步完善产品矩阵。
全球演艺活动快速恢复，舞台灯光设备市场空间广阔。
目前全球演艺活动恢复至疫情前水平。根据live nation 报告，2022Q4，live nation 音乐会场次达到13330 场，同比增长42.98%，较疫情前2019Q4 增长22.91%，观众人数达3269.8 万人，同比增长102.94%，较疫情前2019Q4 增长40.07%，均已超疫情前水平，预计2023 年全球演艺设备需求有望恢复至疫情前水平。据中国演出行业协会预测，2023 年国内演唱会、音乐节场次有望超越2019 年，行业复苏回暖将拉动舞台灯光设备需求增长。2019 年我国演艺设备市场规模为1960.60 亿元，2024 年将达2642.70 亿元，CAGR 为6.15%。据我们测算，2019 年我国舞台灯光设备市场规模为407.99 亿元（占比22.02%），预计2024 年达到728.89 亿元（占比27.58%），CAGR为12.31%。
公司竞争优势显著，市占率有望进一步提升。
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